Lucratief BelangKennisbank

Onderdeel 7 · rekenmodule

Waardering en exit-waterfall

Maak de economische asymmetrie tussen sponsor en management zichtbaar over meerdere ondernemingswaarden en precies rond hurdle-, catch-up- en ratchetbreekpunten.

Alle bedragen in euro
Rekenmodel, geen fiscale kwalificatie. Het model volgt de ingevoerde verdeelregels. Controleer deze altijd tegen statuten, cap table, leningdocumentatie en de juridisch geldende waterfall.

Waarderingsindicaties

Enterprise value

Vereenvoudigde modellen
EBITDA-multiple€ 150 mln.
DCF · Gordon Growth
€ 129 mln.
DCF · exit multiple€ 146 mln.

De DCF gebruikt één start-FCF met constante groei en is daarom indicatief. Een definitieve waardering vereist expliciete prognoses, normalisaties, sensitiviteiten en een controleerbare terminal value.

Minimaal vijf waarden

Exitscenario’s

EV − schuld − kosten = equity
Downside
Onder hurdle
Hurdle / catch-up
Base case
Hoge exit

Verdeling per scenario

Bruto equity-opbrengst

Management

Geselecteerd scenario

Base case

Oranje signaal
€ 186 mln.Equity voor verdeling
14,4%Project-IRR
5,0%Management restpercentage
1,94×Sponsor MOIC
2,75×Management MOIC eigen geld
0,95×Disproportionaliteitsratio
TredeSponsorManagement
1. Terugbetaling kapitaal (pari passu)€ 90.000.000€ 5.000.000
2. Sponsorpreferentie€ 42.239.527€ 0
3. Catch-up€ 0€ 2.000.000
4. Restverdeling / ratchet€ 44.422.449€ 2.338.024
Bruto opbrengst€ 176.661.976€ 9.338.024
Aflossing managementlening€ 3.828.845€ -3.828.845
Netto na managementlening€ 180.490.821€ 5.509.179
Fiscale modelindicatoren
  • Managementinvestering is overwegend door sponsorlening gefinancierd.
  • Management ontvangt een afzonderlijke catch-up vóór de restverdeling.
  • Ratchet verhoogt het managementpercentage materieel bij hogere project-IRR.
Dit zijn heuristische signalen. Zij bepalen niet of sprake is van een lucratief belang.

Exacte vergelijking

Alle scenario’s

Klik een rij voor de detailberekening
ScenarioEquityProject-IRRSponsorManagement brutoManagement nettoMOIC eigen geldRatio

Methodiek en dossier

Controleer elk breekpunt

Voer extra scenario’s uit direct onder en boven iedere contractuele hurdle, catch-upgrens en ratchettrede. Beoordeel iedere manager afzonderlijk én de totale managementpool. Voeg het Word-rapport en de CSV vervolgens toe aan de categorieën “Waardering” en “Exit-waterfall” in de beveiligde dossierwerkruimte.